Altria Corpo reforça la seva àrea de finançament amb Sergi Martínez i Oriol Martí

Publicat a

Aquestes incorporacions consoliden la firma com a líder a Catalunya en la consultoria financera per a mitjanes i grans empreses

Altria Corpo acaba de reforçar el seu equip en l’Àrea de Finançament Corporatiu amb dos professionals, Sergi Martínez i Oriol Martí, que coneixen en profunditat el negoci de finançament empresarial en el segment de mitjana i gran empresa.

Sergi Martínez s’incorpora a Altria Corpo després de 24 anys d’exitosa carrera a Banco Santander, on ha desenvolupat funcions de gestió en els segments d’empreses i institucions i ha dirigit equips comercials en aquesta entitat. És també col·laborador acadèmic en diferents escoles de negoci. Sergi Martínez és llicenciat en Ciències Actuarials i Financeres, especialitat en Direcció i Administració d’Empreses, per la Universitat de Barcelona. Té un Màster Executive per EAE i diversos cursos especialitzats en l’anàlisi de riscos d’empreses.

Oriol Martí té una trajectòria de més de quinze anys al sector financer en entitats com Deutsche Bank o Citibank, on ha desenvolupat funcions comercials i directives dins de l’àrea corporativa a Barcelona, Madrid i Hamburg. Ha dirigit també projectes empresarials en els darrers cinc anys. Oriol Martí és llicenciat en Economia per la Universitat Pompeu Fabra i Màster en Direcció Financera per ESADE.

Amb aquestes incorporacions, l’equip d’Altria Corpo està composat ja per onze consultors en l’Àrea Corporativa, junt a un equip d’anàlisi i un equip especialitzat en la gestió financera externa i el tractament de situacions de reestructuració i turnaround.

Sergi Martínez
Oriol Martí

Resultats del Primer Baròmetre Empresarial de Finançament Alternatiu i Fintech

Publicat a

El passat 28 de gener AltriaCorpo va presentar els resultats del Primer Baròmetre Empresarial de Finançament Alternatiu i Fintech, realitzat conjuntament amb l’Institut d’Estudis Financers (IEF).

Per a l’elaboració d’aquest Baròmetre es van realitzar un total de 120 entrevistes en profunditat a empreses, entitats financeres i proveïdors de finançament alternatiu, als que es va preguntar sobre la seva experiència i percepció davant la disponibilitat de crèdit, les perspectives per aquest any 2021 i el grau de coneixement i ús dels instruments de finançament alternatiu i fintech.

Aquí està el link al video de la presentació i resumim tot seguit els principals resultats d’aquest Baròmetre:

  • Tots els bancs enduriran la seva política de crèdit i la majoria tenen previst apujar els tipus d’interès.
  • Els proveïdors de finançament alternatiu es mostren dividits en quant a endurir o no les polítiques de crèdit, i no tenen previst incrementar els tipus d’interès.
  • El desconeixement del finançament alternatiu entre les empreses és encara del 33%, i quan es tracta de les fintech (subgrup del finançament alternatiu que ofereix plataformes en línia i més agilitat) aquest desconeixement puja fins un 59%.
  • Un 70% de les empreses buscaran activament finançament durant 2021, però el 84% de les mateixes són conscients que els costarà molt més que l’any anterior pel tancament del crèdit bancari.
  • La falta de coneixement del finançament alternatiu junt a l’alta disponibilitat del crèdit bancari els darrers anys són les principals raons que els agents financers troben per a explicar que no s’hagin acomplert els objectius de creixement del finançament alternatiu que havia fixat la Unió Europea amb la Capital Markets Union.

Anticipar-se a les decisions financeres, clau per al 2021

Publicat a

L’ampliació de la carència en els crèdits ICO que el Govern espanyol prepara no serà suficient. Les empreses han de planificar i prendre decisions ara mateix per a superar el difícil 2021.

El proper mes de març 2021 les línies de finançament avalades per l’ICO haurien de començar a amortitzar-se per part de les empreses. No obstant això, per a moltes d’elles la carència d’un any que tenen aquests crèdits sembla massa curta veient l’evolució de la pandèmia i la seva afectació indubtable en l’economia. Fins i tot amb una eventual millora de la situació sanitària i de l’economia en aquest proper mig any, la realitat és que el volum d’endeutament que en general les empreses han contret és massa elevat per poder tornar aquests prèstecs sense tensions de liquiditat.

Davant d’aquest panorama, i la pressió d’empreses i entitats financeres, el Govern está prenent mesures i amb força probabilitat allargarà el termini de carència, a un any més fins a 2022, i a ampliar el termini dels prèstecs que passarà de cinc a vuit anys. Bancs i empreses agrairan aquestes noves condicions. Pel que fa a les entitats financeres, han assumit un risc de 25.000 milions d’euros que, si creixés la xifra d’impagaments, podria provocar importants provisiones i fins i tot fer caure en pèrdues a alguns bancs. Pel que fa a les empreses, la situació és greu en moltes d’elles, i fins i tot un informe recent d’Alvarez & Marsal indica que el 14% de les empreses probablement desapareixerà pels efectes de la crisi econòmica i la incapacitat de devolució del deute contret.

Malgrat aquest alleujament en els terminis d’amortització dels crèdits ICO, sembla evident que les empreses no poden confiar únicament en aquesta mesura, que a més necessita encara el vist-i-plau de Brussel·les, pel que pot patir canvis en la negociació amb les autoritats europees, entre elles el Banc Central Europeu, que ha d’aprovar aquesta mesura, i en aquesta aprovació podria fixar l’obligatorietat de provisions en cas d’increment de carència i terminis d’amortització, el que en la pràctica portaria a què no es pogués aplicar per part de la banca per l’increment de cost que comportaria.

Seu del Banc Central Europeu a Frankfurt

Urgeix, en definitiva, la necessitat d’anticipar-se a un escenari econòmicament molt complicat i financerament molt tensionat. És crucial en aquest moment protegir la caixa i buscar nous instruments financers que, o bé poden cancelar el deute existent que genera un servicio mensual més elevat per un altre de termini més llarg que redueixi de forma substancial aquest servei, o bé capitalitzin a les empreses per a reforçar la seva solvència, resistir la disminució d’ingressos i beneficis i apostar per la digitalització i la posada en marxa de noves línies de negoci.

A Altria Corpo estem activament gestionant els nostres clients per trobar la millor solució per suportar aquest proper exercici. Malgrat les dificultats del mercat de crèdit i en especial la cautela de moltes entitats financeres, existeix encara una varietat de possibilitats, tant en l’àmbito de la reestructuració del deute bancari, amb l’ajuda de fons de deute i altres instruments similars de finançament alternatiu, com en el d’altres solucions financeras que operan amb la garantia d’actius de l’empresa, tant de tipus immobiliari com d’equipament productiu, o fins i tot les pròpies existències. Sense oblidar tampoc les possibilitats que l’entrada de capital ofereix, siguin fons de capital risc, o bé de socis industrials o amb més vocació de permanència.

Són moments on, per a aconseguir una solució que doni viabilitat econòmica i financera a l’empresa, s’exigeix tant un elevat coneixement de totes les possibilitats que existeixen en el mercat del finançament, com la capacitat de preparar un dossier complet on s’expliquin amb claredat els estats financers actuals i sobre tot es pugui realitzar una projecció econòmica i de tresoreria de l’empresa per als propers mesos i anys. L’ajuda d’un assesor expert és, sens dubte, més necessària que mai en aquests moments.

Altria Corpo és una consultoria financera fundada el 2014 per l’Albert Gumà i amb seu a Barcelona. Té com a clients empreses mitjanes i grans, a les que ofereix la seva experiència en tota classe de finançament mitjançant deute i capital, i l’accès a més de 150 proveïdors financers entre bancs, finançament alternatiu, fons de deute, fons públics i altres instruments. En els seus 7 anys d’existència, Altria Corpo s’ha posicionat com un referent en la recerca de finançament a la mitjana i gran empresa, amb un importe assessorat acumulat de més de 250 milions i més de 600 operacions. L’àmbit de les empreses assessorades cobreix tot el territori espanyol, amb una concentració a Catalunya, que representa el 80% del total assessorado.

Entrevistes a clients Altria: Torremirona Golf & Spa Resort

Publicat a

“És clau disposar de partners com Altria que puguin contribuir a blindar les necessitats financeres en un entorn tan incert com l’actual”

  • Yassine Bouallala, Director General de Torremirona Golf & Spa Resort

El nostre país és una potencia turística mundial. El sector turístic és de fet el que aporta més ocupació i contribueix més a l’economia espanyola amb gairebé el 15% del PIB. No és d’estranyar, doncs, que en la nombrosa cartera de clients que Altria Corpo assessora s’hi trobin algunes empreses rellevants d’aquest sector.

Una d’aquestes empreses és el Torremirona Golf & Spa Resort. Hem volgut parlar amb el seu Director General, Yassine Bouallalla, perquè ens expliqui la seva experiència amb Altria Corpo.

Altria Corpo: Yassine, explica’ns una mica què és Torremirona i quina ha estat la trajectòria fins avui.

Yassine Bouallalla: El complex de Torremirona Golf & Spa Resort va iniciar la seva activitat l’any 1989, amb l’obertura del camp de golf, i posteriorment es va consolidar l’any 1998 amb l’obertura de l’establiment hoteler per generar un producte complet. L’objectiu sempre ha estat el d’oferir un establiment multiservei, amb capacitat d’adaptar-se a totes les necessitats tant dels hostes com dels visitants, essent un referent en el territori pel que fa al servei i la qualitat oferts, a la desestacionalització i a la vinculació amb el territori.

A.C.: Sempre es diu que el secret del producte hoteler és la ubicació. Vosaltres esteu a Navata, prop de Figueres, a la província de Girona. Quines possibilitats us dona això?

Y.B.: El complex té una ubicació estratègica que permet als seus usuaris gaudir de tota la província de Girona, alhora que els facilita la comunicació amb les seves respectives ubicacions degut a la proximitat amb els serveis d’AVE i autopistes. No obstant la ubicació no ho és tot, i complementem el fet de no ser un producte de costa amb molts productes i serveis diferents.

A.C.: En els darrers anys heu tingut un creixement important. En què l’heu basat?

Y.B.: A partir de l’any 2014, l’establiment va iniciar un procés de transformació i dinamització, reforçant encara més la seva polivalència i enfocant-se a ser un producte d’oci, cultural, esportiu i gastronòmic, amb la construcció d’un nou SPA, l’adequació de les instal·lacions esportives i la reforma de les habitacions i dels seus espais comuns.

A.C.: La relació amb Altria Corpo va començar ja fa temps. Quin va ser el motiu de contactar-nos?

Y.B.: Disposàvem de referències positives d’Altria Corpo, i degut precisament a aquest procés de transformació mencionat anteriorment, existien reptes financers per accelerar el canvi i l’adaptació del producte a la nova realitat de la demanda sorgida arrel de l’anterior crisi econòmica i sobretot del procés de digitalització social i les seves conseqüències. Altria és un referent a l’hora d’optimitzar el temps dedicat per una empresa a obtenir i negociar els recursos necessaris. El primer contacte va ser proper, distès i directe, deixant molt clar el coneixement del sector financer i les seves àrees d’actuació. Des de llavors, la relació és fluida, bidireccional i amb moltes sinergies entre les dues parts.

A.C.: Quins creus que han estat els principals beneficis d’haver treballat amb Altria?

Y.B.: Sobretot l’assertivitat i la facilitat en la gestió que atorguen a les empreses amb les que treballen, la seva xarxa de relacions i la seva capacitat de ser efectius en trobar el producte que millor encaixa amb cada necessitat o tipologia de negoci. Durant el procediment s’analitzen les necessitats, es contrasten les projeccions i es treballen els escenaris de forma conjunta fins assolir un consens. Posteriorment la gestió i el seguiment són gratament eficients i la forma d’adaptar-se impecable. Crec que al final el principal benefici és haver guanyat un “partner”.

A.C.: En els darrers mesos Altria Corpo ha aconseguit un import rellevant de finançament per al complex Torremirona, amb diverses línies i instruments. A què destinareu el finançament aconseguit?

Y.B.: El finançament es destinarà principalment a continuar les inversions per tal d’aconseguir complir amb els objectius de posicionament i qualitat de l’establiment, i reforçar la posició del producte en el territori, així com per garantir el correcte funcionament i liquiditat en un temps incert en què les previsions es veuen trastocades constantment. Es tracta d’un període de transició, en el que la clau del finançament és garantir la continuïtat dels negocis facilitant-ne la seva supervivència econòmica a partir de la financera.

A.C.: Com bé dius ara són moments molt incerts en tots els àmbits. Pel que fa al mercat del finançament, com el veus ara mateix?

Y.B.: Resulta complicat preveure el comportament del teixit econòmic a mig termini, però la degradació de gran part de les indústries de serveis, especialment les relacionades amb transport i turisme, així com l’evident recessió que s’està vivint en el conjunt del territori, dificulta que a mig termini les empreses puguin disposar de fluxos de caixa positius. Precisament per aquest motiu, cal comptar amb previsions acurades, actuar amb responsabilitat i disposar de partners estratègics que puguin contribuir a blindar les necessitats financeres que garanteixin el futur del teixit empresarial.

A.C.: Doncs Altria Corpo continuarà sent un partner vostre per ajudar-vos en aquest entorn tan complex. Moltes gràcies, Yassine, per les teves respostes.

Píndoles de finançament corporatiu (1): Què és un equity kicker?

Publicat a

Un Equity Kicker és un incentiu de capital on el prestador proporciona crèdit a un tipus d’interès més baix i, a canvi, obtè una posició de capital a l’empresa del prestatari. Un equity kicker s’estructura com una recompensa condicional, en la què el prestador obtè la propietat del capital que es pagarà en una data futura quan l’empresa assoleixi objectius de rendiment específics.

Les empresas en les primeres etapes utilitzen un equity kicker per a poder accedir a finançar les seves operacions. Sovint els resulta difícil atraure inversors, ja que són relativament noves i és menys probable que obtenguin la seva confiança.

Els equity kickers s’utilitzen normalment en LBO, MBO, recapitalitzacions de capital o operacions de venture debt. Aquestes transaccions es consideren massa arriscades per a atraure les formes tradicionals de deute. Per tant, els finançadors mezzanine i subordinats utilitzen els equity kickers per a compensar el major risc que assumeixen al prestar a empreses que no disposen de suficients garanties per als préstecs. Els kickers utilitzen la convertibilitat en accions o els warrants en una data futura i poden ser activats per una venda o altres esdeveniments de liquiditat.

Com funciona un equity kicker?

Les empreses utilitzen un equity kicker per a atraure els  prestadors a comprar un bo o una acció preferent de l’empresa a un tipus d’interés reduït. El prestador pot obtenir un equity kicker des d’un mínim del 10% fins un màxim del 80%, depenent del risc de la inversió.

Quan un prestatari adjunta un incentiu de capital a les condicions del deute avançat pels finançadors, aquest incentiu s’anomena kicker. Mentre d’una banda els prestadors presten a un relatiu baix tipus d’interés en relació al risc de l’operació, per l’altra banda obtenen una participació en el capital social que pugui exercir-se en una data futura quan es produeixi un esdeveniment de liquiditat.

Usos de l’equity kicker

Les empresas que ofereixen una opció d’inversió en capital no poden accedir al crèdit dels finançadors tradicionals. Aquests finançadors acostumen a concedir préstecs a empreses amb un fluxe d’efectiu adequat per a atendre el préstec, així com una base d’actius suficient per a actuar com a garantia del mateix.

La majoria de les empreses que emeten equity kickers són empreses de nova creació i empreses en fase inicial que encara no han acumulat suficients actius. Ofereixen un kicker com a forma d’atraure a inversors que d’una altra manera no estarien interessats en prestar a l’empresa.

Exemple 1: Participació en el capital

Prenguem l’exemple de XYZ, una empresa que fabrica copes de vi. La companyia està en el procès d’expansió de la seva planta de fabricació per a augmentar la producció anual. XYZ ha estat operant durant tres anys però segueix sense poder obtenir finançament bancari o conservador degut al seu alt risc percebut.

La companyia planeja obtenir 800.000 euros per a finançar aquesta expansión. Pot, d’una banda, obtenir 400.000 euros internament amb els recursos generats por la pròpia activitat. D’altra banda, la companyia planeja renunciar al 10% de capital per cada 100.000 euros prestats pels inversors.

Tres inversors – A, B i C – s’uneixen per finançar l’expansió de XYZ. L’inversor A està disposat a proporcionar 200.000 euros, mentre que B i C estan preparades per a contribuir amb 100.000 euros cada una. Això significa que el prestador A obtè un kicker inicial del 20%, mentre que B i C obtenen el 10% cada una. No obstant això, els inversors només poden exercir el dret a obtenir accions en el moment de la venda de l’empresa.

Exemple 2: Warrants

Suposem que el deute esta estructurat com una garantia, en la que es dona als prestadors l’opció de comprar una certa quantitat d’accions a un preu determinat en una data futura. Per exemple, el prestatari pot donar una cobertura de garantia del 10% sobre la quantitat proporcionada per cada prestamista a l’empresa.

Utilitzant les xifres de l’Exemple 1, podem deduir que l’inversor A obtindrà 20.000 euros en warrants, mentre que B i C obtindran 10.000 euros cada una en warrants per les accions de l’empresa. El preu de les accions dependrà de la ronda de capital més recent.

Les opcions dels prestadors de l’equity kicker

Els prestadors proporcionen finançament a una empresa per ajudar-la a assolir determinats objectius de rendiment i augmentar el valor de l’empresa per sobre del seu valor de mercat actual. A canvi, els prestadors obtenen una participació en el capital social que només pot pagar-se si es produeix una fita determinada o un esdeveniment de liquiditat. Si no es produeix cap d’aquests esdeveniments, els prestadors continuaran mantenint la seva posició de capital.

En la seva qualitat d’accionistes, es beneficien del pagament regular de dividends quan es publiquen els resultats financers de l’empresa, així com d’un percentatge dels beneficis que és proporcional al seu percentatge de participació en el capital social. En el cas de què l’empresa assoleixi un determinat potencial de beneficis prèviament acordat o quan els propietaris decideixin vendre l’empresa, es paga als prestadors en primer lloc quan es produeixin aquests esdeveniments.

L’equity kicker en el sector immobiliari

També s’utilitzen equity kickers en l’activitat immobiliària. Un prestador pot proporcionar un préstec immobiliari a un tipus d’interès reduït a canvi d’una participació en els ingressos totals de la propietat. El kicker es pot proporcionar quan el prestatari no ofereix suficient garantia per assegurar el préstec, però s’espera que pugui pagar el préstec amb un potencial de guanys futurs si obtè fons per finançar les seves operacions o expansió.

L’equity kicker pot estructurar-se de manera que el prestador rebi un percentatge dels ingressos bruts en concepte de lloguer generats per la propietat si supera una determinada quantitat prèviament acordada. També pot dependre d’un esdeveniment futur, como la venda de la propietat, on el prestador obtindrà un percentatge del producte de la venda que dependrà del muntant de la seva participació a l’empresa.

Per exemple, suposem que un prestatari va demanar prestat 1 milió d’euros per la compra d’un habitatge de luxe. El prestatari utilitza el préstec per completar la compra i renovar l’habitatge per al seu lloguer. Immediatament després de les renovacions, el valor de l’habitatge es duplica a 2 milions d’euros, degut a la creixent demanda d’aquest tipus d’immobles. Si el prestatari va proporcionar inicialment un 10% de capital per endolcir el tracte, significa que el prestador obtindrà una participació del 10% del valor guanyat per la propietat un cop aquesta es vengui.